מה השתנה ברבעון השני לשנת 2025?
שיעור האינפלציה בארה"ב עמד על 2.3% באפריל, 2.4% במאי ו-2.7% ביוני. מדובר בירידה ביחס לרבעון המקביל בשנה שעברה, אז עמד על 3.5%-3%, אך עדין מעל היעד של הפד שהוגדר על 2%. ריבית הפד נותרה 4.25%-4.5%, ובניגוד למרבית ההערכות לא השתנתה מאז דצמבר 2024. במקביל, שוק העבודה נותר יציב עם אבטלה בגובה 4.1%.
תכנית המכסים של טראמפ עדין מייצרת חוסר ודאות בשווקים. באפריל הונהג מכס בסיסי בסך 10% על מרבית מדינות העולם, ובנוסף הודיע על הטלת מיסים גבוהים על מדינות מסוימות (כמו למשל 50% על סחורות מברזיל, 35% מקנדה, 30% מהאיחוד האירופי וממקסיקו ועוד), מיסים גבוהים יותר על מוצרים ספציפיים כמו אלומיניום, נחושת ועוד. מרבית המכסים צפויים להיכנס לתוקף ב-1 באוגוסט, כאשר לא ברור האם אכן יוטלו במלואם או שידחו/יצומצמו.
אם אכן ייכנסו לתוקף, המכס המוצע הכללי (Average effective tariff) צפוי לעמוד על כ-20% – השיעור הגבוה ביותר מאז שנת 1933.
על אף מאמציו של טראמפ לחזק את הייצור המקומי ואת הכלכלה האמריקאית, באמצעות מהלכים אלו, התייקרות חומרי הגלם תתורגם לכיסו של האזרח האמריקאי ועשויה להעלות את האינפלציה, ובשלב זה בעיקר מייצרת חוסר ודאות.
United States CPI – 12‑Month Inflation Rate, June 2024–June 2025
שוק הנדל"ן האמריקאי
- ריבית המשכנתא הממוצעת ל-30 שנה, שהגיעה לשיא של 7.79% באוקטובר 2023, והייתה במגמת ירידה עד אוקטובר 2024 (אז עמדה על 6.08%) – עלתה שוב ועומדת כעת על 6.75%. עלית הריבית מקשה על רוכשי הבתים והדירות ומצמצמת את היקף העסקאות בשוק.
- בשל תנאי המימון הגבוהים ליזמים, נמשכת הירידה בהתחלות בניה חדשות. ביוני 2025 כמות התחלות הבניה עמדה על כ-1.3 מיליון התחלות בחישוב שנתי (לעומת 1.35 מיליון בחודש מרץ).
- עליית מחירי חומרי הגלם בשל תכנית המכסים צפויה להביא לעלייה במחירי הבנייה, מה שצפוי להקשות על יזמים להתחיל פרויקטים חדשים בטווח הקצר, ומה שיגדיל את המחסור בבתים בטווח הארוך.
- מחירי הבתים נותרים יציבים כאשר מחיר בית חיצוני עומד על 422 אלף דולר, עליה של כ-1.34% משנה שעברה. מצד אחד, תנאי המימון לרוכשים מייצרים ירידה (לפחות זמנית) בביקוש, והיצע דל של בתים ביחס לביקוש מייצר לחץ על המחירים, ועל כן נותרת יציבות יחסית. אנו צופים שככל שתרד הריבית יקרו שני דברים:
- הביקוש לרכישת בתים יעלה וייווצר לחץ לעליית מחירים, על רקע מחסור הולך וגדל בבתים למגורים המביא לביקוש כלוא.
- יותר אמריקאים יגורו בשכירות שכן העלות לרכישת בית תהיה גבוהה עבורם. הערכה זו מביאה גופים מוסדיים רבים לבצע פרויקטי Built to Rent – בניה או רכישה של מתחם בתי מגורים להשכרה, כלומר הבתים הפרטיים משמשים כמוצר השקעה דומה ל-Multifamily.
שוק השכירות בארה"ב
- שכר דירה: השכירויות המשיכו לעלות בקצב שנתי מתון של 0.5%. השכירות הממוצעת בארה"ב עומדת על 1,887 דולר
- היצע: בחישוב שנתי, סופקו הרבעון 535 אלף יחידות דיור
שוק המלונות בארה"ב
- התפוסה הרבעון עמדה על 65.9% – ירידה של 1.43% לעומת הרבעון המקביל ב-2024
- ADR (מחיר חדר ללילה): עמד הרבעון על 162.17 דולר – עליה של 1% מ-2024
- RevPAR (הכנסה לחדר זמין): עמד הרבעון על 106.24% – ירידה של 0.4% מ-2024
- ניו-יורק ממשיכה להוביל את תחום המלונות עם תפוסה של 88.5% בחודש יוני
